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ag8真人(CANG):车交易业务快速崛起,助贷业务强势反弹

发(fa)布日期(qi): 2021-03-12
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日前,ag8真人公布了2020年Q4及全年财报。财报显示,Q4实现总收入10.97亿元,同比增长150.2%,超出此前管理层预期上限46.3%;全年总收入为20.52亿元,同比增长42.5%。

对于ag8真人的这份最新(xin)答(da)卷,市场的反(fan)应其实已说明了(le)一切(qie)。在财报发(fa)布后,公司股价高开,并(bing)快速直线拉升,收(shou)盘大涨超23%。

ag8真人(CANG):车交易业务快速崛起,助贷业务强势反弹

(来(lai)源:富途(tu)牛(niu)牛(niu))

Q4业绩(ji)涨势(shi)凶猛,车交易及助(zhu)贷服务(wu)强势(shi)助(zhu)攻

实际上(shang)(shang),ag8真人基本盘所扎根的汽车(che)(che)金(jin)融市场并(bing)非像(xiang)公(gong)司(si)业(ye)(ye)绩(ji)展现(xian)得那般繁荣,尤其(qi)是在(zai)去(qu)年,金(jin)融秩序持(chi)续面(mian)临整顿叠加疫(yi)(yi)情冲击,行业(ye)(ye)惨烈(lie)景象可(ke)见一斑(ban)。去(qu)年以来,易车(che)(che)退市、瓜子、大搜车(che)(che)等二手车(che)(che)金(jin)融平台风雨飘(piao)摇(yao),一度(du)(du)传(chuan)出减(jian)员降薪消(xiao)息。不过,ag8真人自二季(ji)度(du)(du)后营(ying)收加速上(shang)(shang)涨(zhang)(zhang),也反映出疫(yi)(yi)后行业(ye)(ye)随车(che)(che)市复苏逐步回暖的态势(shi)。其(qi)中,ag8真人的四季(ji)度(du)(du)涨(zhang)(zhang)势(shi)尤其(qi)凶(xiong)猛,总(zong)收入同比(bi)和环比(bi)均实现(xian)1.5倍的上(shang)(shang)涨(zhang)(zhang)。

ag8真人(CANG):车交易业务快速崛起,助贷业务强势反弹

(数据来(lai)源:公司季报)


之所以涨势凶猛,拆(chai)解业(ye)务来看,主要源于车(che)交易服务及汽车(che)贷(dai)款促成业(ye)务量的快速增长推(tui)动。

ag8真人(CANG):车交易业务快速崛起,助贷业务强势反弹

(数据来源:公司季报;注释:车交(jiao)易(yi)服务自去(qu)年Q3开始单列(lie))


首先(xian),Q3起“崭露头(tou)角”的(de)(de)(de)汽车交(jiao)易服务(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)迎来爆发(fa)。数(shu)据显示(shi),Q4车交(jiao)易服务(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)业务(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)收(shou)(shou)入(ru)为(wei)5.47亿元,占(zhan)总(zong)收(shou)(shou)入(ru)比达49.8%,较Q3提升了约34个百分点(dian),成(cheng)为(wei)公(gong)司重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)收(shou)(shou)入(ru)增长引擎;该(gai)业务(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)在(zai)去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)贡献收(shou)(shou)入(ru)为(wei)6.25亿元,占(zhan)总(zong)收(shou)(shou)入(ru)比为(wei)30.4%。按ag8真人管(guan)理(li)层在(zai)电话会上(shang)对外表述,车交(jiao)易服务(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)业务(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)快速崛起,有赖于ag8真人长期在(zai)下(xia)沉市(shi)场(chang)的(de)(de)(de)渠道网络及(ji)在(zai)供应链布局,这也意味着ag8真人正由汽车助贷平台向交(jiao)易服务(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)平台的(de)(de)(de)角色转变。

再者(zhe),汽车(che)助贷业务实现强劲反弹,资产质量获进一步改(gai)善。

数据显示(shi),Q4汽车贷款促(cu)成业(ye)务收入为3.98亿元,同(tong)比(bi)增长(zhang)51.8%;同(tong)期(qi),公司促(cu)成的新(xin)增汽车贷款总(zong)额为108.22亿元,同(tong)比(bi)上涨13%。

可见,ag8真人的助贷业务规模已恢(hui)复至(zhi)疫(yi)前水平,且(qie)资产质量也有进一步改善。

数据显示,截至2020年12月31日,公司所有已完成并在存续期的(de)汽(qi)车(che)贷款的(de)M1+逾(yu)期率(lv)由上季(ji)(ji)度(du)末(mo)的(de)1.11%进一步下降至0.98%,同时(shi)M3+逾(yu)期率(lv)由上季(ji)(ji)度(du)末(mo)的(de)0.53%下降至0.42%,基本上接近疫(yi)前水平。根(gen)据公司管理层(ceng)透露,在业务量增(zeng)长的(de)同时(shi),还(hai)保持了(le)良好的(de)利(li)润率(lv)和盈利(li)能(neng)力。

此外,汽车后市(shi)场(chang)(chang)业(ye)务也在持续发力。2020年(nian)(nian)Q4,公司汽车后市(shi)场(chang)(chang)服务业(ye)务贡献收(shou)入(ru)7076万元(yuan),全年(nian)(nian)收(shou)入(ru)为(wei)(wei)2.41亿元(yuan),同比增(zeng)长17%,占(zhan)全年(nian)(nian)总(zong)收(shou)入(ru)为(wei)(wei)12%。

照(zhao)上述分析(xi)来看,ag8真人的(de)基本盘依然稳固,在车(che)交易服务的(de)强势助(zhu)攻下,营收(shou)体量迈上新(xin)台阶(jie)。值(zhi)得(de)一提(ti)的(de)是,得(de)益于投资理(li)想汽(qi)车(che)产生(sheng)的(de)接近(jin)15亿元公(gong)允价值(zhi)收(shou)益,Q4盈利(li)大增(zeng),但长期而(er)言(yan),更值(zhi)得(de)关注的(de)是,ag8真人对于新(xin)能源(yuan)车(che)赛道的(de)重视及优势布局。在当前经济(ji)复苏背景下,随着车(che)市不断向好(hao),加之汽(qi)车(che)全面电动(dong)化(hua)渗透,公(gong)司未来的(de)确定性无疑得(de)到(dao)多重加持(chi)。


行业“变天”,后劲何来?

不论(lun)是从(cong)大宗消费属性还(hai)是当(dang)前规模(保(bao)有量近(jin)4亿)来看,汽车消费及关联产业,尤其是后市(shi)场(chang)的经济价(jia)值理(li)应是毋庸置疑的。

而值得(de)重(zhong)新思(si)考(kao)的是(shi),在2020年疫(yi)情及金融(rong)秩序整(zheng)顿的双重(zhong)外力作用(yong)下,汽车金融(rong)业(ye)或许已变(bian)天(tian)。

一方面(mian)(mian),疫情冲击下,行业(ye)短期承压(ya),但加(jia)速产能(neng)出清,这对(dui)ag8真人这样(yang)稳健的(de)头部上市公司(si)来(lai)说,长期而言(yan)是好事;另(ling)一方面(mian)(mian),服务机构及(ji)(ji)产品结构明显分(fen)化,发(fa)展并不(bu)均衡(heng)。据(ju)业(ye)内(nei)人士分(fen)析指出,厂家金(jin)(jin)融一家独大,众多(duo)机构尚难快速具备开展业(ye)务的(de)能(neng)力,同(tong)时汽车金(jin)(jin)融产品结构不(bu)甚合(he)理(li),更多(duo)侧(ce)重消(xiao)费信(xin)贷,导致市场(chang)利润(run)率(lv)下降,而在供(gong)应链金(jin)(jin)融、车辆抵(di)押贷款、车后市场(chang)金(jin)(jin)融等方面(mian)(mian),又缺乏足够的(de)产品支撑。另(ling)外(wai),汽车的(de)电动化及(ji)(ji)智能(neng)化浪潮,也正推动消(xiao)费需求向后端服务转(zhuan)移。

在此背景下,ag8真人的车交易服务(wu)“异军突起”,不(bu)能说是巧合(he),现时有必(bi)要重新来审视下公司未(wei)来的逻辑。

结合各(ge)项业(ye)务(wu)的权重及管(guan)理层的对外表述来看(kan),汽(qi)(qi)车(che)交易服务(wu)俨然已成(cheng)(cheng)为ag8真人的业(ye)务(wu)中心。根(gen)据管(guan)理层表述,通(tong)过(guo)搭建科技化和(he)(he)数据化驱动的汽(qi)(qi)车(che)新零(ling)售平台,ag8真人布局汽(qi)(qi)车(che)消费贷款促成(cheng)(cheng),汽(qi)(qi)车(che)交易促成(cheng)(cheng)和(he)(he)汽(qi)(qi)车(che)后市场(chang)服务(wu)三大领域,通(tong)过(guo)科技化金(jin)融赋能以及服务(wu)闭环重新塑造“人-货-场(chang)”三者(zhe)关系(xi),汽(qi)(qi)车(che)流通(tong)价值链上的各(ge)方参(can)与者(zhe)均获益。

照此来(lai)看,ag8真人意(yi)图围绕汽(qi)(qi)车(che)交易,通过连接车(che)厂、汽(qi)(qi)车(che)消(xiao)费者(zhe)(zhe)及(ji)实(shi)体(ti)渠道,并借助数(shu)据和技术(shu)来(lai)赋能供(gong)应链(lian),推动自身由单(dan)一的金融产品(pin)促成(cheng)服务商向(xiang)汽(qi)(qi)车(che)综(zong)合(he)服务商转变。顾名思义,该业(ye)务模型(xing)所产生(sheng)的规模与(yu)价值则取决于与(yu)产业(ye)链(lian)(主机厂、消(xiao)费者(zhe)(zhe)及(ji)实(shi)体(ti)经(jing)销商)连接的广度(du)与(yu)深度(du)。

ag8真人(CANG):车交易业务快速崛起,助贷业务强势反弹

比(bi)如,目前,在汽车流(liu)通领域(yu)中物(wu)流(liu)和(he)资金(jin)流(liu)的运营上,ag8真人运用主机厂与线下实体(ti)网络间形(xing)成交(jiao)易过程(cheng)中的前置仓模(mo)式;叠(die)加其区域(yu)公司(si)布点(dian)及自建库点(dian),ag8真人可以更好地解决下沉市场(chang)的物(wu)流(liu)效率问题,即(ji)缩短物(wu)流(liu)半(ban)径(jing)。

管理层在(zai)电(dian)话会上透露,截至(zhi)四(si)季度(du)末(mo),公司已与多家基础(chu)设施服务商合作建立了约80 个前(qian)置仓,合计容量共(gong) 3 万余个车位,覆盖全国 73 个地市。

而在(zai)渠道端,公司(si)一直在(zai)不断扩张(zhang)及优(you)化,尤其是在(zai)下(xia)沉市(shi)场。截(jie)至(zhi)去(qu)年末(mo),ag8真人已覆盖全国48,487家汽车经销(xiao)商(shang)(shang),相比(bi)截(jie)至(zhi)去(qu)年三季度末(mo)(46,248家)有所增长,这主要系公司(si)不断推出有竞争力的产品(pin),助推4S经销(xiao)商(shang)(shang)和低线城市(shi)优(you)质经销(xiao)商(shang)(shang)网络进一步(bu)扩张(zhang)。

据公司(si)管理层表示,其中高(gao)端品牌4S经销商(shang)数(shu)量也(ye)在持续增长。伴(ban)随(sui)着(zhe)客群(qun)上移(yi)的趋势(shi),接下来将进(jin)一步拓展在高(gao)端品牌业务(wu)上布局(ju),助力公司(si)抢占更大的市场(chang)空(kong)间和份额。

与此同时,在(zai)传统经销商(shang)网络基础上,通过经纪(ji)人模式进(jin)(jin)一(yi)步(bu)将(jiang)客源(yuan)做细,构建私(si)域流量。截至四季度末,公(gong)司在(zai)全(quan)国范围内已拥有7000 余位(wei)注(zhu)册经纪(ji)人并(bing)为其配置了(le) 315 个支(zhi)点(dian)经销商(shang)。传统经销商(shang)渠道叠加经纪(ji)人网络的不断拓宽加深,将(jiang)极大助(zhu)力公(gong)司进(jin)(jin)一(yi)步(bu)深化下沉(chen)市场的车交易服务和车后(hou)市场服务。

此外,ag8真人还在不(bu)断地推进与(yu)多(duo)家主(zhu)机厂和主(zhu)流金融(rong)机构(gou)的合作。

从下沉市场的渠道(dao),到上游(you)主机(ji)厂(chang)、金融机(ji)构等供应链的持续(xu)打通,再到渠道(dao)物流仓(cang)储基础设施布局(ju)、渠道(dao)精细化管理(li)运营,ag8真人这一系(xi)列的布局(ju),都是有目(mu)共(gong)睹的。

业(ye)(ye)内人士分析认为,针(zhen)对C端客户的消费金(jin)(jin)(jin)融已过(guo)了培(pei)养期,随着经验不(bu)断(duan)积(ji)累和(he)金(jin)(jin)(jin)融科技(ji)水平的提升(sheng),2021年服(fu)务(wu)质量和(he)效(xiao)率已不(bu)是最重要的条(tiao)件,能否丰富产(chan)品体系使单一客户产(chan)生(sheng)裂变反应,从而降低获客成本,才(cai)是提升(sheng)业(ye)(ye)务(wu)收益的关键。也就是说,汽(qi)车金(jin)(jin)(jin)融产(chan)品要实现(xian)从点到面的转变,开启定制(zhi)化金(jin)(jin)(jin)融产(chan)品时代。依此来看,ag8真人已在正确的道路上,从单一服(fu)务(wu)商走向产(chan)业(ye)(ye)链综合(he)服(fu)务(wu)商,预(yu)示着其成长(zhang)边界也将(jiang)随之被(bei)打开。


结语

公(gong)司预计今年(nian)Q1总收(shou)入在10.0-10.5亿元之间(jian),与去年(nian)Q4差不多持平。由于(yu)Q1通(tong)常是(shi)车市交(jiao)易的(de)淡季,而Q4一般为旺季,说明增长相对还是(shi)偏乐观。

而由于公司的(de)业务定位和收入结构发(fa)生了明(ming)显变化,ag8真人的(de)估值也理应获市场重估。截至发(fa)稿(gao)时(shi),ag8真人的(de)总市值为(wei)15亿美金左(zuo)右。

最后值(zhi)得(de)一(yi)提的(de)(de)是,基于良好业绩,ag8真人董事会又宣(xuan)布(bu)了一(yi)项发(fa)放特(te)别现金分红的(de)(de)计(ji)划(hua)。根据此计(ji)划(hua),ag8真人预计(ji)每(mei)股(gu)(gu)美国存托股(gu)(gu)(ADS)派息1美元(yuan)。该举(ju)措充分显(xian)示(shi)出(chu)公司(si)的(de)(de)良好经营状态及盈利能力,同(tong)时也足见公司(si)对股(gu)(gu)东的(de)(de)慷慨。实(shi)际上,自ag8真人2018年下半年上市至(zhi)今,特(te)别派息就已达三次,且(qie)派息率(lv)呈上升趋(qu)势。



来源:格隆汇

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